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黄金股暗示看涨黄金预期升温,后市走向关注这一领先指标

2019-03-27 15:24:16 天行 13405 汇通网版权所有
汇通网讯——黄金股(GDX和GDXJ)再次接近了数十周的最高水平,由于黄金股反应了市场对于黄金的预期,暗示市场看多黄金的情绪持续回升。此外作为联邦基金利率指标的2年期国债收益率一直在走低,也暗示美联储降息的预期持续升温,而美联储降息往往伴随着金价走高,因此近期2年期国债收益率将成为预测黄金走向的重要指标。
近期市场持有的普遍看法是美联储降息是黄金股走强的催化剂。

这一说法在过去的60年里似乎得到了?#34892;?#30340;印证,因为在过去60年里黄金股的许多低点恰好对应的就是加息的结束。

目前美联储处于停止加息的状态,同时市场对于美联储降息的预期也在不断上升,在上周五联邦基金利率期货对应的2020年1月降息的概率为56%,而到了本周三这一概率已经提升至了70%上方。

不过黄金并没有刷新52周新高,但是黄金股(GDX和GDXJ)的表现却接近了数十周的最佳水平。
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这是因为黄金股的一大特色就是走出预期,因此其价格?#39184;?#24448;优先于实物黄金出现一波拉涨。这意味着尽管近期黄金仍受制于美元的强势表现而上行无力,但是市场已经在黄金股中对于黄金的表?#25351;?#20986;了定价。
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市场人士认为目前市场存在的一个误区在于市场一直在?#21364;?#32654;联储发出的更为明确的降息信号,但是这可能会错失黄金上涨的部分空间,市场需要?#19994;?#19968;个能够观测美联储从暂停加息转为降息的领先指标——作为联邦基金利率指标的2年期国债收益率显然是最好的选择。

下图展示了最近的两轮降息周期黄金的表现(2001年和2007年)
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首先降息后黄金和黄金股的相对表现有加速上涨的迹象。

其次是10年期美债收益率和2年其国债收益率利差开始扩大,这是因为在降息之前,2年期国债收益率一直在走低。

简言之,2年期国债收益?#23454;募本?#19979;跌是在美联储从暂停加息转为降息过程中出现的。在2001年和2007年美联储实现降息之前,2年期国债收益?#35782;?#19979;跌了1%以上。

目前看来,长短收益率曲线的利差?#24418;?#25193;大,黄金也?#24418;?#35777;实对于股市的优异表现,短时间黄金似乎还未真正迎来爆发式的上涨行情。

但是正如上文提到了,近期2年期国债收益率已经从3%下跌至2.24%。
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尽管这一信号不是绝对?#27169;?#20294;是不能够忽视当前2年期国债收益?#23454;?#25345;续下降,因为随着它越来越接近2%,市场对于美联储降息的预期将会进一步的加强,这将会推动黄金走高。

正如上文提?#38477;模?#20165;仅数个交易日,市场对于美联储降息的预期从此?#26263;?0%上升至70%上方,这和当前2年期国债收益率下降是吻合的。

这意味着随着2年期国债收益率进一步走低,那么黄金(尤其是黄金股)将出现大幅的拉升。

行情

美元指数 97.39 0.37 0.38%
欧元美元 1.1239 -0.0057 -0.5%
英镑美元 1.3006 -0.0037 -0.28%
美元日元 111.96 -0.10 -0.09%
美元人民币 6.7109 0.0228 0.34%
现货黄金 1273.36 -0.62 -0.05%
现货白银 14.959 -0.032 -0.21%
美原油 63.98 0.11 0.17%
澳元美元 0.7157 -0.0022 -0.31%
美元加元 1.3380 0.0039 0.29%
上证指数 3250.20 -12.92 -0.4%
日经225 22090.12 -187.85 -0.84%
英国FT 7472.13 0.81 0.01%
德国DAX 12200.24 47.17 0.39%
纳斯达克 7996.08 -4.15 -0.05%
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