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以史为鉴美联储现在降息不算早,美元或面临下行风险

2019-03-27 10:04:58 晓燕 11349 汇通网版权所有
汇通网讯——就在美联储宣布将停止加息的几天后,债券市场迅速消化了美联储2019年降息的预期。Natixis的美洲经济学家拉沃尔尼亚认为,投资者不应?#28304;?#24863;到非常意外,因为按照过去的经验,美联储现在降息已为时不早。他指出,在一个加息周期中,美联储上次加息到首次降息的时间平均只有6.6个月。
就在美联储宣布将停止加息的几天后,债券市场迅速消化了美联储2019年降息的预期。这让许多投资者感到意外,但如果参考一下历史经验的话,他们就不应该?#28304;?#24863;到惊讶。分析师指出,按照过去的经验,美联储现在降息已为时不早。

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Natixis的美洲经济学家拉沃尔尼亚(Joseph LaVorgna)研究了过去五个紧缩周期,有了这样一个发现:在一个加息周期中,美联储上次加息到首次降息的时间平均只有6.6个?#29575;薄?#19981;过他也指出,美联储加息和降息之间的时间间隔一直在延长。

拉沃尔尼亚在报告?#34892;?#36947;:“例如,从1984年8月的最后一次紧缩到1984年9月的第一次宽松,中间只隔了一个?#29575;?#38388;。接着是1989年7月加息后的4个月窗口期,1995年2月加息后的5个?#24405;?#38548;期,2000年5月至2001年1月的8个?#24405;?#38548;期,以及2006年6月至2007年9?#24405;?#21019;纪录的15个?#24405;?#38548;期。”

下图显示的是联邦基金目标利率变动情况                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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美联储上一次加息还是在2018年12月。?#29616;埽?#32654;联储取消了2019年加息两次的预测,证实了新的鸽派政策立场。这将使美联储在今年剩余时间内保持利率不变,预期2020年将再加息一次。美联储基金期货市场已经迅速消化了美联储今年全面降息25个基点的预期。拉沃尔尼亚表示,市场认为这种情况将在12月份发生。

他还称,美联储需要满足三个条件,才能逆转政策并降息。首先,美国经济在第一季度下滑后的反弹需弱于预期,接近潜在增长率。其次,必须有迹象表明,美国的通胀率要么低于美联储2%的目标,要么出现进一步下滑。最后,美联储必须看到金融状况?#25112;簦?#32929;价?#37266;?#20197;及信贷息差扩大的情况。
 
拉沃尔尼亚认为,美国经济可能真的出现疲软。美国第一季度经济增长势头较去年第四季度出现大幅下滑、市场情绪很糟糕?#30097;?#20135;疲软。从这些?#29575;道?#30475;,美国经济今年第一季度的表现并不好,他甚至担心根本没有出现增长,并预测美国第二季度的经济增速不会出现太大的反弹。

从当前的周期看,在金融危机期间将联邦基金目标利率降至零后,美联储于2015年12月开始加息,上次加息是在2018年12月,距离现在有3个月左?#19994;?#26102;间。如果美联储降息预期进一步升温的话,可能会对美元产生一些拖累,投资者需要?#28304;?#20445;持关注。

行情

美元指数 98.03 0.01 0.01%
欧元美元 1.1149 0.0002 0.02%
英镑美元 1.2920 0.0000 0%
美元日元 111.58 0.00 0%
美元人民币 6.7288 -0.0147 -0.22%
现货黄金 1286.16 8.99 0.7%
现货白银 15.085 0.139 0.93%
美原油 62.80 -2.41 -3.7%
澳元美元 0.7041 -0.0001 -0.01%
美元加元 1.3461 0.0003 0.02%
?#29616;?#25351;数 3086.40 -37.43 -1.2%
日经225 22258.73 -48.85 -0.22%
英国FT 7428.19 -5.94 -0.08%
德国DAX 12315.18 32.58 0.27%
纳斯达克 8146.40 27.72 0.34%
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