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若歐盟真的否決意大利預算草案,接下來會發生些什么?

2018-10-22 21:34:05 曉燕 8357 匯通網版權所有
意大利不久前正式向歐盟提交2019年預算草案,堅持將財政赤字占GDP的比例提高至2.4%,比意大利前政府的預期高出兩倍。不過,歐盟委員會對該預算草案的合理性提出質疑,越來越多的人猜測,歐盟將否決意大利政府的這一草案。

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歐盟委員會不滿意大利2019年預算草案


歐盟委員會負責審核和批準歐元區成員國預算,然后由各國議會批準通過。歐盟委員會可能于10月23日決定,要求成員國意大利修改其預算草案。

歐盟委員會上周警告稱,該草案嚴重違反了歐盟支出規定,而且出現“前所未有”的背離。然而,歐盟委員會發言人稱,目前還沒有就預算草案做出決定。歐盟委員會正在以客觀的方式評估意大利的預算草案,以檢查其是否遵守意大利去年7月向所有歐盟國家做出的承諾。需要明確的是,歐盟委員會沒有任何法律途徑否決預算草案,但可以要求成員國政府提交預算計劃草案的修正版本。

意大利多位高官就預算草案齊齊發聲


10月22日,意大利民粹主義政府對歐盟委員會的擔憂做出回應,多位高官就意大利債務問題和預算草案表達了自己的觀點。

意大利財長特里亞稱,政府意識到自己與歐盟在預算計劃上存在分歧 ,意大利不準備在2019年增加結構性赤字 。如果債務和赤字占GDP比重偏離目標,意大利將會采取行動 。

意大利財政部則表示,希望與歐盟就預算展開有建設性的對談 。2019年將偏離結構性赤字調整的軌道,而在2020-2021年期間不打算進一步擴大赤字 ,從2022年開始減少結構性赤字,向中期目標方向靠攏 。

意大利財政部還指出,政府相信已經解釋得足夠清楚,意大利預算案不會危及意大利或其他歐洲國家的金融穩定 ,加強意大利經濟符合整個歐盟的利益 。相信預算法案將允許投資和增長重新開始,允許國債收益率出現回落 。

意大利總理孔特重申意大利同時是歐盟和歐元區成員國,希望與歐盟展開有建設性的對談,完全尊重歐盟監管機構 。孔特還表示,意大利從未懷疑過歐盟監管機構 。但他表示,歐盟委員會在收到預算草案前就表示可能會否決,這是對意大利的偏見,是不可接受的 。意大利希望通過預算案的執行來進行“一次溫和的改革” 。

孔特警告稱,如果意大利仍繼續前任政府所設定的財政路徑,經濟將陷入衰退 。意大利2.4%的赤字率僅高于此前政府設定的目標0.4% 。2.4%的赤字目標是“天花板” ,意大利不會超過2.4%的赤字目標 。如果歐盟否決意大利預算,那么雙方將共同坐下來討論要怎么辦。 

孔特還提到,穆迪認為意大利前景穩定,暗示意大利經濟基礎良好 。意大利必須扭轉經濟的負面趨勢,這樣其他歐盟國家也能受益 。如果意大利債務沒有如預期下滑,將采取措施確保債務水平下降 ,如果意大利發生經濟困難,就將削減支出 。

意大利總理孔特最后表示,無法預測歐盟將對意大利的回函做出何種回應 。意大利副總理迪馬約稱,如果歐盟委員會否決意大利的預算草案,將需要花費數周的時間就此進行討論。 

若意大利預算法案被否決,會出現哪些情況?


歐盟委員會稱,將在10月23日決定意大利預算評估程序的下一步步驟 。

分析師稱,如果意大利的預算被否決,意大利和歐盟雙方接下來將進行為期三周的討論,可能就如何減低赤字問題達成一致意見。如果達不到這一要求,歐盟可能會對意大利采取懲罰性措施。

LC Macro Advisors創始人兼首席經濟學家科托尼奧(Lorenzo Codogno)表示,歐盟方面拒絕意大利預算計劃已成定局面,但意大利不太可能改變方向。他認為,歐盟委員會傾向于制定一個“過度赤字程序”(EDP)。這不會是一個大災難,但這會給意大利帶來額外的壓力,針對意大利未來發展局勢的監控也會變得更加嚴格。所謂的“過度赤字程序”,就是要求相關國家提供糾正行動和政策的計劃,以及實現這些建議的最后期限。 

巴克萊資深歐洲經濟學家福伊斯(Fabio Fois)在最近的一份研究報告中表示,事態升級的風險正在上升,對意大利進行“過度赤字程序”的可能性也在加大。如果意大利與歐盟當局的緊張關系持續下去,雖然很難說這是否會導致歐盟徹底否決意大利的預算計劃,并開啟過度赤字程序,但風險還是存在的。 

英國脫歐和民粹主義抬頭的背景下,歐盟委員會可能對與歐元區第三大經濟體意大利對抗持謹慎態度。歐盟還可能對意大利周邊的金融市場緊張情緒蔓延至鄰國保持警惕。在這些國家中,有許多國家在2011年主權債務危機之后才剛剛回到正軌。

此外,意大利恐出現“信貸緊縮”和危機傳染風險。金融市場繼續對意大利的政治計劃感到不安。上周五,穆迪下調了意大利的國債評級后,意大利國債收益率進一步上升。 

意大利10年期國債收益率一度觸及3.77%,30年期國債收益率觸及4.22%的四年半高位。這基本上意味著,投資者對借錢給意大利政府變得更加謹慎。不過,意大利10年期國債收益率10月22日一度跌至3.32%,顯示這種擔憂情緒有所緩解。

10月22日,意大利聯合信貸銀行固定收益策略師克雷莫內西(Chiara Cremonesi)表示,意大利和德國10年期國債收益率息差可能會從目前約286基點的水平出現回落。盡管如此,不確定性依然還是存在的,因此波動性可能維持在高位。

然而,LC Macro Advisors創始人科爾多瓦(Lorenzo Codogno)對此表示擔憂。他表示,當前水平的收益率息差“可能已經對整體經濟信貸產生影響”。如果發生這種情況,意大利就會陷入類似2011年的準信貸緊縮情況。意大利仍然沒有出現這種危險的局面,但如果這種情況再持續幾個月,肯定會產生影響。

此外,科爾多瓦沒有排除危機蔓延至其他歐元區國家的可能性。他表示,如果形勢出現惡化,不可避免地會在其他外圍國家,甚至可以說在準核心經濟體看到某種形式的危機蔓延。顯然,歐洲當局現在有了更好的工具來應對這種情況,但整體結構依然很脆弱,因此他預計某種程度上,真的出現這種情況的話,還是會產生一定的影響。

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