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黃金周評:特朗普再拋貿易談判橄欖枝,金價無視利好被打回原形

2018-09-15 14:02:39 青擇 61676 匯通網版權所有
本周黃金周線收出一根墓碑線,因為美國邀請中國重啟貿易談判,兩大經濟體沖突緩和削弱了美元作為避險資產的吸引力,黃金一度長勢喜人。不過在臨近本周交易結束時段,卻發生了戲劇性轉變,盡管美國零售銷售數據是6個月以來最差表現,但市場遵循買預期、賣事實的操作手法,金價重回千二之下。

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行情概述


9月10日當周黃金的走勢可以用晚節不保來形容,在周初刷新1187.78的階段低點后,多頭迅速反撲一度沖高至1212.73逼近8月28日以來的高點位置。正當投資者期待突破性上漲行情時卻戛然而止,數據上美國恐怖數據創6個月來最小增幅,但黃金無視利好做出了倒V走勢,整體未突破區間震蕩格局。

基本面信息上,金銀比達到金融危機以來的最高位水平,或暗示糾錯性行情的產生。另外,全球最大ETF基金SPDR Gold Trust黃金持倉量不斷下降,也表明實物黃金需求不濟,仍有大量套保及投機的空單。

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非農余溫發酵+美聯儲官員鷹派言論,黃金絕望中孕育希望


本周初,黃金完成了穿頭破腳的走勢,最低打到1187.78,刷新9月4日當日低點1189.68,隨后才反身向上。上周五美國非農數據交出靚麗答卷。

具體從新增就業人口來看,本次錄得20.1萬人超過預期的19.1萬人,大幅好于前值14.7萬人,這進一步佐證了7月新增就業人數不佳是因為學校暑假期間職位空缺及玩具反斗城倒閉的臨時性因素,顯示美國勞動力市場依舊趨緊。

由于企業用工短缺,薪資增速跳漲0.2%達到2.9%,創下2009年中旬以來最快單月增速。強勁的美國經濟再次推升了人們對9月末FOMC會議的樂觀預期,除了板上釘釘的加息,美聯儲公布的加息點陣圖將進一步強化年內四次加息的可能性并提升對經濟前景的展望。

另外,美聯儲官員大多官員講話持鷹派觀點,比如克里蘭夫主席梅斯特就提到,總統特朗普的評論不會影響美聯儲實現雙重目標的使命。

美聯儲卡普蘭則直言,當前經濟可能需要再加息3-4次,才會達到適宜發展的中性利率水平;不認為貿易爭端會影響當前漸進式加息政策。

美聯儲波士頓主席羅森格倫認為,沒有理由維持寬松。政策決策者應考慮長期低利率的代價,2.5%-3%的利率水平是合適的。

鴿派代表布拉德雖提到年內收益率曲線倒掛、當前應該停止加息等言論,但其本人并無2018年投票權。所以綜上所述,數據以及美國官員言論各方面都不利于黃金走勢,所以周初金價延續震蕩下行姿態。

從外圍政治局勢來看,據俄國防部消息稱美軍曾派出2架F-15戰機,對敘利亞代爾祖爾的一個城鎮發動空襲,期間使用白磷彈進行轟炸,并引發大火。

這折射出了中東代理人之爭的矛盾,但并未能進一步升級避險情緒,美國僅在8月22日對出口俄羅斯軍民兩用產品進行禁售,目前尚未進行到第二階段的制裁,即涉及金融、能源領域。

另外,美國朝鮮政策特別代表斯蒂芬·比根在本周前往中日韓三國,就朝鮮半島問題和三國舉行磋商。

美國國務院發表聲明說,比根將會晤三國相關官員,繼續通過外交行動推動朝鮮實現“最終、完全可驗證的”無核化。

在9月9日朝鮮還舉行了70周年閱兵式,重點釋放了經濟建設重要性以及北南關系轉暖的信號,地緣局勢的沖突緩和也阻礙了黃金的上漲。

美國邀請中國重啟談判,金價聞訊上漲


9月12日特朗普的首席經濟顧問庫德洛表示,美國政府已提議與北京方面進行新一輪貿易談判。諷刺的是,在前幾天特朗普還威脅要對幾乎全部中國輸美商品加征關稅。

之所以出現態度轉變,是因為繼續擴大貿易摩擦會使得當地居民明顯感受到物價上行壓力,另外少了中國這個巨大出口市場,農民也不會買賬。特朗普目前的支持率已經跌至36%,為了避免民主黨奪回參眾兩院(可能會彈劾總統或加大未來政策推進難度),他的外交政策態度有所軟化,畢竟從極限施壓中得到好處才是最終目標。

中國商務部13日確認收到美方提議展開新一輪雙邊貿易談判的邀請,并對此表示歡迎。目前,雙方正在就有關細節進行溝通。中方始終認為,貿易沖突升級不符合任何一方的利益。

受此影響美元兌離岸人民幣在周三大跌近400點,澳元紐元等商品貨幣在本周走強。由于人民幣近期和黃金較強的正相關性,這同樣提振了黃金的走勢,未來需要留意能否有實質性性進展,如果美方能夠妥協退讓,那么將給金價上漲注入新的動能。

美國本周經濟數據不佳,三季度高經濟增速尚存疑慮


縱觀本周的美國重要經濟數據幾乎都表現不佳,比如說美國8月PPI環比下滑0.1%不急預期的0.2%,美國8月整體CPI數據由之前的2.9%降至2.7%,刷新4個月以來低點,急跌0.2%的落差是比較大的短線利空,當時引發了黃金近8美元的上漲行情。

周五的美國8月零售銷售月率僅錄得0.1%,為6個月以來最小增幅,不過前值從0.5%上修到0.7%,預測是0.4%有些出乎意料。

因為美國當前的繁榮經濟和股市都是依仗稅改紅利和龐大財政支出維系,這種做法不僅沒有持續性還會有負面隱患。

根據本周美國財政部公的數據,今年8月美國政府的赤字規模是去年同期的兩倍,從1077億美元增至2140億美元。特朗普原本的計劃是通過政策引導促進經濟發展,擴大稅收基數,在降低稅率的同時實現收支平衡。

但這種加杠桿式的經濟增長模式本身是一把雙刃劍,如果經濟發展跟不上債務規模擴大速度,那么會引發市場對債券違約風險的擔憂,缺失對美元資產的持有信心。

尤其是考慮到特朗普還有可能實施2.0減稅計劃,會使得這一情況繼續惡化,同時在經濟擴張階段的尾部周期使用加息手段,等于提高了債務的利息成本,無疑是“自殺式行為”。

在美國經濟褐皮書中,重申了供應鏈斷裂以及企業對關稅政策的憂慮問題,所以未來美國經濟是否依舊逆全球化上揚還需時間考證。如果美國三季度經濟增速放緩,那么金價可能重拾升勢。

金銀比不斷擴大,黃金補跌風險加劇


今年白銀以來下跌16%,幾乎是黃金的兩倍有余。本周金銀比已經刷新了2008年金融危機以來的最高點,在過去的50年內,金銀比的平均值是55.5。

雖然金銀比本身具備先入為主的主觀假設,但這或許暗示了未來獨立分化走勢的可能,也可能是某一方對未來行情預判的偏差,如果說未來要去糾錯,那么黃金的跌幅空間可能不小。

由于本輪黃金的上漲更多的是因為投機性空倉的部分獲利了結,未來可能會回補倉位,使得黃金承壓。

從最新9月14日黃金ETF持倉量來看黃金ETF-SPDR Gold Trust黃金持倉量為742.53噸與上一交易日持平,所以當前黃金仍是偏震蕩的中性走勢。

行情

美元指數 96.30 -0.12 -0.13%
歐元美元 1.1406 0.0014 0.12%
英鎊美元 1.2914 0.0033 0.26%
美元日元 112.18 -0.08 -0.07%
美元人民幣 6.9472 0.0032 0.05%
現貨黃金 1232.82 -0.97 -0.08%
現貨白銀 14.696 0.010 0.07%
美原油 66.38 -0.44 -0.66%
澳元美元 0.7064 0.0004 0.06%
美元加元 1.3033 -0.0024 -0.18%
上證指數 2603.80 0.50 0.02%
日經225 21268.73 -822.45 -3.72%
英國FT 6888.05 -74.93 -1.08%
德國DAX 11089.25 -102.38 -0.91%
納斯達克 7108.40 -329.14 -4.43%
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